รูปภาพเพื่อช่วยให้เข้าใจบทความ
คณะกรรมการการค้าที่เป็นธรรมของเกาหลีใต้ (KFTC) เริ่มกระบวนการพิจารณาดีลควบรวมกิจการระหว่างเนเวอร์ไฟแนนเชียล (Naver Financial) กับดูนามู (Dunamu) ผู้ดำเนินธุรกิจแพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลอัปบิต (Upbit) อย่างเป็นทางการ หลังรับรายงานผลการตรวจสอบจากเจ้าหน้าที่เมื่อวันที่ 10 พฤศจิกายน โดยผู้ตรวจสอบเสนอให้อนุมัติการควบรวมภายใต้เงื่อนไข เพื่อป้องกันผลกระทบต่อการแข่งขันในหลายตลาด
แลกหุ้น 2.54 หุ้นต่อหนึ่งหุ้น เตรียมรวมธุรกิจรายใหญ่
ทั้งสองบริษัทยื่นคำขอควบรวมเมื่อวันที่ 28 พฤศจิกายนปีก่อน โดยใช้วิธีแลกเปลี่ยนหุ้นทั้งหมดตามข้อตกลง ซึ่งเนเวอร์ไฟแนนเชียลจะเข้าถือหุ้นดูนามูครบ 100% ขณะที่ผู้ถือหุ้นดูนามูจะได้รับหุ้นเนเวอร์ไฟแนนเชียลประมาณ 2.54 หุ้นต่อหุ้นดูนามูหนึ่งหุ้น เมื่อธุรกรรมเสร็จสิ้น ดูนามูจะกลายเป็นบริษัทย่อยที่เนเวอร์ไฟแนนเชียลถือหุ้นทั้งหมด
ประเด็นสำคัญอยู่ที่การรวมผู้เล่นรายใหญ่จากสองอุตสาหกรรม เนเวอร์ไฟแนนเชียลเป็นผู้ให้บริการชำระเงินออนไลน์แบบง่ายรายใหญ่ที่สุดของเกาหลีใต้ ส่วนดูนามูเป็นผู้ดำเนินการอัปบิต ซึ่งมีส่วนแบ่งตลาดสูงในธุรกิจซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลของประเทศ ขณะที่เนเวอร์มีฐานผู้ใช้งานครอบคลุมทั้งบริการค้นหาออนไลน์ ชอปปิง และการชำระเงิน
ตรวจสอบ 10 ตลาด หวั่นข้อมูลและผู้ใช้งานกระจุกตัว
เจ้าหน้าที่ตรวจสอบการแข่งขันพิจารณาตลาดที่เกี่ยวข้องรวม 10 ตลาด และจำแนกรูปแบบการควบรวมออกเป็น 12 ประเภท ได้แก่ การควบรวมแนวนอน 2 ประเภท แนวตั้ง 2 ประเภท และการควบรวมแบบผสม 8 ประเภท ตลาดที่อยู่ในการตรวจสอบครอบคลุมบริการชำระเงินออนไลน์ แพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล พอร์ทัลค้นหาออนไลน์ โฆษณาออนไลน์ อีคอมเมิร์ซ ข้อมูลทางการเงินส่วนบุคคล การซื้อขายหุ้นนอกตลาด แพลตฟอร์มลงทุนหุ้นจดทะเบียน และตลาดซื้อขายสินค้ามือสองออนไลน์
การควบรวมแนวนอนในธุรกิจแพลตฟอร์มลงทุนหุ้นจดทะเบียนและตลาดสินค้ามือสองออนไลน์ถูกจัดอยู่ในกลุ่มที่คาดว่าไม่มีผลจำกัดการแข่งขันอย่างมีนัยสำคัญ หรือที่เรียกว่าเขตปลอดภัย (Safe Harbor) อย่างไรก็ตาม เจ้าหน้าที่พบความเสี่ยงในตลาดสำคัญ โดยเฉพาะการควบรวมแนวตั้งและแบบผสมระหว่างบริการชำระเงินกับแพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล
ข้อกังวลหลักคือการเชื่อมโยงบริการอาจทำให้ผู้ใช้งานและข้อมูลไหลไปรวมอยู่บนแพลตฟอร์มเดียว ส่งผลให้คู่แข่งเข้าถึงลูกค้าหรือเข้าสู่ตลาดได้ยากขึ้น เจ้าหน้าที่จึงเห็นว่าการรวมบริษัทชั้นนำจากหลายตลาดอาจจำกัดการแข่งขันและทำให้ผู้ประกอบการรายอื่นเสียเปรียบ
ขยายการตรวจสอบถึงตลาดสเตเบิลคอยน์วอนที่ยังไม่เกิดขึ้น
อีกประเด็นที่น่าสนใจคือ KFTC นำตลาดการออกเหรียญสเตเบิลคอยน์ที่ผูกมูลค่ากับเงินวอนเข้ามาพิจารณาด้วย แม้ตลาดดังกล่าวยังไม่เกิดขึ้นจริง เนื่องจากเกาหลีใต้ยังไม่มีกรอบกฎหมายรองรับอย่างเป็นรูปธรรม โดยหน่วยงานประเมินความเสี่ยงในกรณีที่ทั้งสองบริษัทเข้าสู่ธุรกิจนี้ในอนาคต
หากเนเวอร์ไฟแนนเชียลและดูนามูออกสเตเบิลคอยน์ของตนเอง แล้วเชื่อมเข้ากับแพลตฟอร์มซื้อขายและระบบชำระเงินในเครือ อาจสร้างเงื่อนไขทางธุรกิจที่ได้เปรียบคู่แข่ง เช่น มอบสิทธิประโยชน์ให้ผู้ใช้เหรียญของบริษัทบนกระดานซื้อขายในเครือ จนทำให้ผู้ให้บริการรายอื่นแข่งขันได้ยากขึ้น การนำตลาดที่ยังไม่เกิดขึ้นมาประเมินผลกระทบด้านการแข่งขันถือเป็นกรณีแรกของการตรวจสอบลักษณะนี้
รอคณะกรรมการชุดใหญ่ตัดสิน คาดรู้ผลภายในปีนี้
หลังได้รับผลการตรวจสอบเบื้องต้น ทั้งสองบริษัทได้ยื่นร่างมาตรการแก้ไขข้อกังวลด้านการแข่งขัน แต่ KFTC เห็นว่าข้อเสนอฉบับแรกยังไม่เพียงพอ จึงขอให้ปรับปรุงเพิ่มเติม ก่อนที่บริษัทจะส่งแผนฉบับสุดท้ายซึ่งรวมความเห็นจากผู้เชี่ยวชาญและข้อเสนอแนะของเจ้าหน้าที่ตรวจสอบกลับมา
ผู้ตรวจสอบเห็นว่าการควบรวมมีประเด็นที่อาจขัดต่อกฎหมายการแข่งขันทางการค้า แต่หากดำเนินมาตรการแก้ไขตามข้อเสนอที่ปรับปรุงแล้ว ก็อาจลดความเสี่ยงดังกล่าวได้ รายงานผลการตรวจสอบถูกส่งให้ทั้งสองบริษัทเมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน ส่วนรายละเอียดของมาตรการยังไม่เปิดเผย โดย KFTC ระบุเพียงแนวทางเกี่ยวกับการปฏิบัติต่อคู่แข่งอย่างเท่าเทียมและการจำกัดรูปแบบการดำเนินธุรกิจบางประการ
การอนุมัติขั้นสุดท้ายและเงื่อนไขทั้งหมดจะขึ้นอยู่กับการพิจารณาของที่ประชุมคณะกรรมการเต็มคณะ ซึ่ง KFTC ตั้งเป้าจัดประชุมภายในสิ้นปีนี้ โดยมีรายงานว่าการประชุมอาจเกิดขึ้นในวันที่ 18 พฤศจิกายน และโดยทั่วไปผลการพิจารณาจะออกภายใน 1–2 สัปดาห์หลังการประชุม จึงมีความเป็นไปได้ที่จะทราบข้อสรุปภายในเดือนนี้
ความคิดเห็น
แสดงความคิดเห็น